Chuyên gia giacophieu.com Định giá cổ phiếu MSN Công ty Cổ phần Tập đoàn MaSan (HOSE)

Khoảng giá khuyến nghị: mua quanh vùng giá 70.000 đ/cp. Với mức giá này thì giá cổ phiếu bằng đúng giá trị doanh nghiệp trong điều kiện kinh tế vĩ mô không có những thông tin quá bất lợi hay tích cực tác động mạnh đến doanh nghiệp trong thời gian tới.

1. Định Giá Cổ Phiếu - Theo phương pháp  NKT

 - Phương pháp NKT ( New Key Trade) Oscillator được dựa trên nguyên lý "giá và giá trị là hai mặt biểu hiện đối lập của một doanh doanh nghiệp, chúng có mối quan hệ biện chứng "

 Dựa trên cơ sở lý luận khoa học trên và sau khi chạy thuật NKT chúng tôi định giá:   MSN   =  70.000 ĐỒNG/CỔ PHIẾU

Để có được kết quả trên chúng tôi chạy thuật toán NKT hoàn toàn dựa trên số liệu mà MSN đã công bố. Thông tin để chạy thuật toán NKT

LỊCH SỬ HÌNH THÀNH

- Tháng 11/2004, Thành lập Công ty Cổ phần Hàng hải Ma San (MSC) với vốn điều lệ ban đầu là 3,2 tỷ đồng.
- Tháng 11/2004-8/2009, MSC hoạt động trong lĩnh vực vận tải biển.
- Tháng 5/2005, MSC tăng vốn từ 3,2 tỷ đồng lên 32 tỷ đồng thông qua việc phát hành riêng lẻ cho các cổ đông hiện hữu.
- Tháng 7/2009, MSC được chuyển giao toàn bộ cho Công ty Cổ phần Tập đoàn Ma San.
MSC tăng vốn từ 32 tỷ đồng lên 100 tỷ đồng thông qua việc phát hành riêng lẻ cho Công ty cổ phần Tập đoàn Masan.
- Tháng 8/2009, Công ty cổ phần Tập đoàn Masan chính thức đổi tên thành Công ty cổ phần Masan.
MSC đổi tên thành Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (Masan Group) và tăng vốn từ 100 tỷ đồng lên 3.783,65 tỷ đồng thông qua việc phát hành riêng lẻ cho các cổ đông hiện hữu và thành viên Tập đoàn.
Masan Group nắm giữ 54,8% cổ phiếu Masan Food và 19,99% cổ phiếu Techcombank.
- Tháng 9/2009, Masan Group tăng vốn từ 3.783,65 tỷ đồng lên 4.065,528 tỷ đồng thông qua việc phát hành riêng lẻ cho các cổ đông hiện hữu và các cá nhân trong Tập đoàn.
- Tháng 10/2009, Masan Group tăng vốn từ 4.065,528 tỷ đồng lên 4.285,927 tỷ đồng và lên 4.763,998 tỷ đồng thông qua việc phát hành riêng lẻ cho BI Private Equity New Markets II K/S, một quỹ đầu tư được quản lý bởi Bank Invest, và cho các nhà đầu tư khác.
Masan Group hoàn tất việc tái cấu trúc, nắm giữ 54,8% Masan Food. Hai công ty con của Masan Group là Hoa Bằng Lăng và Hoa Phong Lan lần lượt nắm giữ 11,0% và 7,0% cổ phiếu Masan Food. Masan Group vẫn tiếp tục giữ 19,99% cổ phiếu Techcombank.
Masan Group đăng ký thủ tục Công ty đại chúng và chính thức là Công ty đại chúng từ ngày 16/10/2009

LĨNH VỰC KINH DOANH

- Xác định và đánh giá các cơ hội kinh doanh, đầu tư trong các lĩnh vực được hưởng lợi ích từ ngành tiêu dùng và phân phối nội địa
- Tăng vốn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh hiện nay và những khoản đầu tư mới
- Điều hành các công ty con và công ty liên kết, đồng thời tư vấn kế hoạch phát triển chiến lược.

VỊ THẾ CÔNG TY

- Masan Food là công ty dẫn đầu thị trường thực phẩm về thị phần bán lẻ của ngành hàng nước mắm, với 19,4% thị phần năm 2008, so với 3,6% năm 2007; thị phần bán lẻ của ngành hàng nước tương tăng từ 42,3% năm 2007 lên 62,8% năm 2008. Trong ngành hàng hạt gia vị, theo thống kê của Euromonitor thị phần bán lẻ của Masan Food đã tăng từ 0,2% trong năm 2007 lên 9,5% trong năm 2008.
- Techcombank đã được biết đến là một ngân hàng cổ phần lớn hàng đầu và tiếp tục khẳng định vị trí là một ngân hàng dẫn đầu về công nghệ. Việc Techcombank được chọn là ngân hàng đầu tiên thực hiện việc kết nối giữa hai hệ thống thẻ của SmartLink và BankNet càng cho thấy niềm tin của chính những ngân hàng đối tác về thế mạnh công nghệ của Techcombank. Cùng với đầu tư mạnh cho công nghệ, Techcombank còn được biết đến là ngân hàng bán lẻ có sự đa dạng về sản phẩm. Bên cạnh đó, tính đến thời điểm hiện tại Techcombank đã có trên 170 điểm giao dịch trên toàn quốc.

CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƯ

* Những mục tiêu ngắn hạn:
- Đầu tư vào các doanh nghiệp hiện hữu.
- Mở rộng danh mục ngành hàng tiêu dùng thông qua các cơ hội tăng trưởng nội tại lẫn M&A
- Phát triển dự án Núi Pháo để bắt đầu sản xuất vào năm 2013.
- Tiến hành niêm yết ở nước ngoài, tùy theo điều kiện thị trường.
* Những mục tiêu dài hạn:
- Tạo ra 1 tỷ đô la Mỹ lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) trên cơ sở hợp nhất.
- Đạt được vị thế dẫn đầu thị trường trong mọi lĩnh vực tham gia.
- Khai thác và phát huy giá trị Việt Nam vì lợi ích cổ đông.
- Là nơi quy tụ hàng đầu của nhân tài.

Kết Quả Kinh Doanh		Q1 2015	Q4 2014	Q3 2014	Q2 2014	Q1 2014
Doanh Thu Thuần		3,584,378	5,255,762	3,993,921	4,123,940	2,715,013
Giá Vốn Hàng Bán		2,401,467	2,914,991	2,362,782	2,578,841	1,632,394
Lợi Nhuận Gộp		1,182,911	2,340,771	1,631,139	1,545,099	1,082,619
	Chi phí hoạt động
	Chi phí tài chính	519,309	424,546	404,682	564,851	316,912
	Trong đó: Chi phí lãi vay	N/A	N/A	N/A	739,854	N/A
	Chi phí bán hàng	431,671	883,144	641,790	721,649	618,254
	Chi phí quản lý doanh nghiệp	319,607	284,200	258,302	257,180	248,676
	Tổng Chi phí hoạt động	1,270,587	1,591,890	1,304,774	1,543,680	1,183,842
	Tổng doanh thu hoạt động tài chính	142,913	1,218,176	80,324	79,159	193,308
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh		158,493	1,921,054	358,137	82,756	131,401
	Lợi nhuận khác	-858	236,500	-12,269	15,728	6,424
	Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế	157,635	2,157,554	345,868	98,484	137,825
	Chi phí lợi nhuận
	Chi phí thuế TNDN hiện hành	128,664	586,952	42,237	212,481	117,007
	Chi phí thuế TNDN hoãn lại	-28,419	-277,750	70,919	-47,079	-2,078
	Lợi ích của cổ đông thiểu số	53,036	462,877	204,688	159,805	129,503
	Tổng Chi phí lợi nhuận	153,281	772,079	317,844	325,207	244,432
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp		4,354	1,385,475	28,024	-226,723	-106,607
	Khối Lượng	735,808,140	735,808,140	735,808,140	734,911,338	734,911,338
	Giá Cuối Kỳ	77	83	82	90.5	97
	EPS	1,620	1,469	-174	-56	455
	PE	47.5	56.5	-471.3	-1,616.10	213.2
	Giá Sổ Sách	29.9	29.8	30	29.6	31.8